WASHINGTON (AP) – Az Egyesült Államok gazdasága a július–szeptemberi negyedévben gyorsabban nőtt a vártnál – jelentette a kormány csütörtökön, hangsúlyozva, hogy az Egyesült Államok nem recesszióban van, annak ellenére, hogy a Federal Reserve aggasztóan magas infláció és kamatemelései is vannak.

De a gazdaság alig tiszta, és a harmadik negyedévben jelentett szilárd növekedés alig változtatott a közgazdászok növekvő meggyőződésénél, hogy jövőre nagyon valószínű a recesszió.

A magasabb hitelkamatok és a krónikus infláció szinte biztosan tovább gyengíti a fogyasztók és vállalkozások kiadásait. És a valószínű recessziók az Egyesült Királyságban és Európában, valamint a lassabb növekedés Kínában csökkenteni fogják az amerikai vállalatok bevételeit és profitjait. Az ilyen tendenciák várhatóan 2023-ban amerikai recessziót okoznak.

Mégis, vannak okok reménykedni, hogy a recesszió, ha eljön, viszonylag enyhe lesz. Sok munkáltató, akik a járvány idején történt hatalmas elbocsátások után küzdöttek munkavállalók megtalálásával, úgy dönthet, hogy a jelenlegi munkaerő nagy részét még a zsugorodó gazdaságban is megtartja.

A július–szeptemberi negyedévben a gazdaság 2,6 százalékos éves tempóra gyorsult, miután két negyedéves összeszorítás történt. A fogyasztók többet költöttek, az export pedig ugrott, ellensúlyozva a lakásértékesítés és az építkezés éles lassulását.

Hat hónapnyi gazdasági hanyatlás régóta elfogadott informális recesszió definíciója. Mégsem egyszerű egy posztjárvány gazdaságban, ahol az év első felében negatív volt a növekedés, de a munkaerőpiac erős maradt, ultra alacsony a munkanélküliség és egészséges a felvételi szint. A gazdaság iránya összezavarta a Fed döntéshozóit és sok magánközgazdászt azóta is, hogy a növekedés 2020 márciusában megállt, amikor a COVID-19 becsapott és 22 millió amerikai hirtelen munkanélkülivé vált.

A gazdaságra messze a legnagyobb fenyegetés az infláció, amely még mindig közel áll a legmagasabb szintje négy évtized alatt. Még azok a munkavállalók esetében is, akik jelentős fizetésemelést kaptak, a fizetésük csökkent, ha az inflációhoz igazítják. A fájdalmat aránytalanul az alacsonyabb jövedelmű háztartások érzik, akik közül sokan küzdenek az olyan alapvető dolgok kifizetésével, mint az étel, ruha és a lakbér.

Tehát mekkora a recesszió valószínűsége? Íme néhány kérdés és válasz:

Miért jósolja előre sok közgazdász recessziót?

Arra számítanak, hogy a Fed agresszív kamatemelései és a folyamatosan magas infláció túlterhelni fogja a fogyasztókat és a vállalkozásokat, kényszerítve őket, hogy lassítsák kiadásaikat és befektetéseiket. A vállalkozásoknak valószínűleg munkahelyeket is meg kell csökkenteniük, ami tovább csökkenti a kiadásokat.

A Fed készen áll arra, hogy tovább emelje a referenciakamatlábát, miután idén már ötször emelte, közel nulláról 3-3,25 százalék közötti tartományba. A Fed tisztviselői előrejelzések szerint a rövid távú kamatlábuk, amely a fogyasztók és vállalkozások hitelfelvételi költségeit befolyásolja, jövőre körülbelül 4,6 százalékot ér el, ami a legmagasabb szint lenne 2007 vége óta.

A fogyasztók idén eddig rendkívül ellenállóak voltak. Mégis, vannak jelek arra, hogy a magas infláció és a hitelfelvételi költségek kezdtek megterhelni. Az elmúlt negyedévben a fogyasztói kiadások évente mindössze 1,4 százalékos növekedést értek el a csütörtöki kormányzati jelentés szerint, ami kevesebb a második negyedév 2 százalékához képest, és kevesebb mint a fele az előző évnek.

A csütörtöki adatok azt is mutatták, hogy a vállalkozások csökkentik az épületekbe és gyárakba történő beruházásokat, és az ingatlanpiacot megviselték a növekvő jelzálogköltségek. Ezek a trendek várhatóan felerősödnek, ami valószínű recesszióhoz vezet.

Milyen jelek lehetnek arra, hogy recesszió elkezdődhetett?

A legvilágosabb jel, a közgazdászok szerint, a munkahelyvesztések folyamatos növekedése és a munkanélküliség növekedése lenne. Claudia Sahm, közgazdász és volt Fed munkatársa megjegyezte, hogy a második világháború óta a munkanélküliségi ráta fél százalékponttal történő növekedése több hónapon belül mindig recesszióhoz vezetett.

Sok közgazdász figyeli, hány ember kér munkanélküli segélyt hetente, ami azt jelzi, hogy a leépítések romlanak-e. Az elmúlt hónapokban a heti munkanélküli segélyre jelentkező jelentkezések száma nőtt, de nem igazán. Ehelyett a munkáltatók az elmúlt három hónapban átlagosan 370 000 munkahelyet adtak hozzá.

Nem sokan gondolják, hogy már recesszióban vagyunk?

Igen, mert sokan most sokkal nagyobb anyagi terheket érzik maguknak. Mivel a bérnövekedés a legtöbb ember inflációja után következik, a magasabb árak csökkentették az amerikaiak vásárlóerejét.

A Fed kamatemelései pedig hozzájárultak ahhoz, hogy a 30 éves fix jelzáloghitel kamatláb átlagosan 7 százalék fölé emelkedjen ezen a héten, ami a legmagasabb szint két évtized alatt. Ez több mint megduplázódott az elmúlt évi körülbelül 3 százalékhoz képest, így a lakásvásárlás egyre megfizethetetlenebbé válik.

A magas infláció általában recesszióhoz vezet?

Nem mindig. Az infláció 2006-ban elérte a 4,7 százalékot, ami akkor az elmúlt 15 év legmagasabb volt, anélkül, hogy visszaesést okozott volna. (Az ezt követő 2008-2009-es recessziót az ingatlanbuborék kitörése okozta.)

De amikor az idei szint eléri a legmagasabb szintet – júniusban elérte a 40 éves csúcsot, 9,1 százalékot –, a visszaesés egyre valószínűbbé válik.

Ennek két oka van: Először is, a Fed elkerülhetetlenül élesen emeli a hitelfelvételi költségeket, amikor az infláció ilyen magasra emelkedik. A magasabb kamatok ezután lehúzzák a gazdaságot, mivel a fogyasztók kevésbé képesek megengedni maguknak otthont, autókat és más jelentős vásárlásokat.

A magas infláció önmagában is torzítja a gazdaságot. A fogyasztói kiadások inflációval korrigálva gyengülnek. A vállalkozások pedig bizonytalanok lesznek a jövőbeli gazdasági kilátásokkal kapcsolatban. Sokan visszavonják a bővítési terveiket és megszüntetik a felvételt, ami magasabb munkanélküliséghez vezethet, mivel egyesek úgy döntenek, hogy elhagyják a munkahelyüket, és nem helyettesítik őket.