Reuters – A Moody's pénteken leminősítette az Egyesült Államok szuverén hitelminősítését az ország növekvő 36 billió dolláros adóssághalmával kapcsolatos aggályok miatt, ami megnehezítheti Donald Trump elnök adócsökkentési törekvéseit, és hullámokat küldhet a globális piacokon.

A Moody's először 1919-ben adta az Egyesült Államoknak a makulátlan "Aaa" minősítést, és ő az utolsó a három nagy hitelintézet közül, amely leminősítette azt.

A pénteki "Aa1" szintre csökkentett lépés 2023-ban történt változást követi az ügynökség szuverén kilátásában a szélesebb fiskális hiányok és a magasabb kamatfizetések miatt.

"Az egymást követő amerikai adminisztrációk és a Kongresszus nem sikerült megegyezni olyan intézkedésekben, amelyek megfordítanák a nagy éves fiskális hiányok és a növekvő kamatköltségek trendjét" – mondta pénteken a Moody's, miközben az Egyesült Államokra vonatkozó kilátásait "negatívról" "stabilra" változtatta.

A bejelentést kritikákat váltottak ki Trumphoz közel állók körében.

Stephen Moore, Trump úr korábbi vezető gazdasági tanácsadója és a Heritage Foundation közgazdásza "felháborítónak" nevezte a lépést. "Ha egy amerikai támogatású állami kötvény nem hármas A-vagyon, akkor mi az?" – mondta a Reutersnek.

A Fehér Ház kommunikációs igazgatója, Steven Cheung egy közösségi média bejegyzésben reagált a leminősítésre, kiemelve a Moody's közgazdászát, Mark Zandit, aki kritikát kapott. Zandi urat Trump politikai ellenfelének nevezte.

Zandi úr nem kívánt nyilatkozni. Zandi úr a Moody's Analytics vezető közgazdásza, amely a Moody's hitelminősítő ügynökségtől különálló egység.

Január 20-i visszatérése óta Trump azt mondta, hogy egyensúlyozni fogja a költségvetést, miközben Scott Bessent, pénzügyminisztere ismételten hangsúlyozta, hogy a jelenlegi kormányzat célja az amerikai kormányzati finanszírozási költségek csökkentése.

Azonban a kormányzat bevételnövelési és kiadáscsökkentési kísérletei eddig nem sikerült meggyőzniük a befektetőket.

Trump úr erőfeszítései, hogy Elon Musk Kormányzati Hatékonysági Minisztériumán keresztül csökkentsék a kiadásokat, messze elmaradtak a kezdeti céloktól. A vámok révén történő bevételnövelési kísérletek pedig aggodalmat váltottak ki a kereskedelmi háborúval és a globális lassulással kapcsolatban, ami felkavarja a piacokat.

Ha nem tartják ezeket az aggodalmak, az ilyen aggodalom kiválthatja a kötvénypiaci összeomlást, és akadályozhatja a kormányzat képességét a programja megvalósításában.

A piaci zárás után történt visszaminősítés, amely a kincstárkötvények hozamainak emelkedését eredményezte, és az elemzők szerint ez a befektetők számára egy szünetet adhat, amikor a piacok hétfőn újra megnyílnak a rendszeres kereskedésre.

"Ez lényegében növeli azt a bizonyítékot, hogy az Egyesült Államoknak túl sok adóssága van" – mondta Darrell Duffie, a Stanford pénzügyi professzora, aki korábban a Moody's igazgatótanácsának tagja volt. "A Kongresszusnak csak fegyelmeznie kell magát, vagy több bevételt szerez, vagy kevesebbet költ."

Fókusz a hiányokra

Trump úr arra ösztönzi a republikánus irányítású Kongresszus törvényhozóit, hogy fogadjanak el egy törvényjavaslatot, amely meghosszabbítja a 2017-es adócsökkentéseket, amelyek az első ciklusának legjelentősebb törvényhozási eredményei voltak, és egy lépés, amelyet pártatlan elemzők szerint trilliókat növel a szövetségi kormány adósságába.

A visszaminősítés akkor történt, amikor az adótörvény pénteken nem tudott átlépni egy kulcsfontosságú eljárási akadályt, mivel a keményvonalas republikánusok, akik mélyebb kiadáscsökkentést követeltek, megakadályozták a javaslatot, ami ritka politikai visszaesést jelentett a republikánus elnök számára a kongresszusban.

Azonban egy szokatlan vasárnap esti ülésen négy konzervatív tag a Képviselőház Költségvetési Bizottságában, akik pénteken blokkolták a törvényjavaslatot, engedélyezték a törvényjavaslat előrehaladását, miközben zárt ajtók mögött tartott tárgyalásokban a republikánus vezetőkkel és a Fehér Ház tisztviselőivel folytatott tárgyalások során mélyebb kiadáscsökkentéseket követeltek.

A Moody's szerint a tárgyalt fiskális javaslatok valószínűleg nem vezetnek tartós, többéves hiánycsökkenéshez, és becslése szerint a szövetségi adósságterhet 2035-re a GDP mintegy 134 százalékára emelkedik, szemben a 2024-es 98 százalékkal.

A csökkentés a rivális Fitch minősítésének visszavonását követi, amely 2023 augusztusában szintén egy fokkal csökkentette az amerikai szuverén minősítést, hivatkozva a várható fiskális romlásra és a kormány számlák kifizetésének képességét fenyegető ismétlődő adósságplafon-tárgyalásokra.

A Fitch volt a második nagy minősítő ügynökség, amely megfosztotta az Egyesült Államokat a legmagasabb triple-A minősítéstől, a Standard & Poor's után a 2011-es adósságplafon-válság után.

"Hiteles költségvetési megállapodást kell kitalálniuk, amely lefelé tereli a hiányt" – mondta Brian Bethune, a Boston College közgazdaságtan professzora, utalva a republikánus törvényhozókra.

Piaci törékenység

A befektetők hitelminősítést használnak arra, hogy felmérjék a vállalatok és kormányok kockázati profilját, amikor hitelt vonnak fel az adósságtőke piacokon. Általánosságban elmondható, hogy minél alacsonyabb az adós minősítése, annál magasabbak a finanszírozási költségei.

"A Moody's amerikai hitelminősítésének leminősítése a hosszú távú fiskális felelőtlenségi tendencia folytatása, amely végül magasabb hitelfelvételi költségekhez vezet az Egyesült Államok köz- és magánszektora számára" – mondta Spencer Hakimian, a Tolou Capital Management hedge alap vezérigazgatója.

A régóta fennálló államkötvények hozamok – amelyek emelkednek, amikor a kötvényárak csökkennek – emelkedhetnek a minősítés után – mondta Hakimian úr, ha nem érkeznek olyan gazdasági hírek, amelyek növelhetik a Kincstári kötvények biztonságos menedék iránti keresletet.

A minősítéscsökkenés az amerikai pénzügyi piacokon tapasztalt fokozott bizonytalanságot követi, mivel Trump úr döntése, hogy vámokat vetett be a kulcsfontosságú kereskedelmi partnerekre, az elmúlt hetekben befektetők körében félelmeket váltott ki a magasabb árnyomástól és a éles gazdasági lassulástól.

"Ez a hír egy olyan időszakban érkezik, amikor a piacok nagyon sebezhetőek, így valószínűleg reakciót fogunk látni" – mondta Jay Hatfield, az Infrastructure Capital Advisors vezérigazgatója.