LONDEN (Reuters) – De jaren 2020 zijn nog maar net begonnen, maar er is al een haast om parallellen te trekken met het verleden, aangewakkerd door de overtuiging dat COVID-19 een keerpunt zal betekenen voor de wereldeconomie en financiële markten.

Voor sommigen weerspiegelt een economische bloei na de pandemie, vergezeld van optimisme over de toekomst, de jaren twintig. Anderen denken dat dit decennium begint te voelen als de jaren zeventig, nu de sluimerende inflatie ontwaakt.

Welke koers het decennium ook neemt, het zal natuurlijk van belang zijn voor de koers van aandelen, obligaties, valuta en grondstoffen.

Hier volgt een overzicht van welk decennium de jaren 2020 zouden kunnen lijken.

1. Jaren 1920

In de jaren 1920 leidden technologische en wetenschappelijke vooruitgang tot massaproductie van goederen en de elektrificatie van Amerika, naast bloeiende aandelenmarkten en welvaart.

Snel vooruit naar de jaren 2020 en de wereldeconomie wordt verwacht dit jaar met 6 procent te groeien, een tempo dat sinds de jaren zeventig niet meer is gezien. Aandelen staan dicht bij recordhoogten en de techwaarderingen zijn op hun hoogste sinds de dotcom-piek eind jaren negentig. COVID-19 lijkt een katalysator te zijn voor technologische veranderingen en stimuleert de digitale adoptie.

Geen wonder dat er parallellen worden getrokken met de "Roaring Twenties."

De jaren twintig eindigden met een beursdaling en een economische depressie, maar economen geloven dat beleidsmakers lessen uit het verleden hebben geleerd en waarschijnlijk niet te snel de geldtaps zullen dichtdraaien.

"Veel zal afhangen van de mate waarin monetaire en fiscale stimulans zich vertaalt in reële productiviteit en verbetering van structurele groeipercentages," zei Kiran Ganesh, hoofd multi-asset bij UBS Global Wealth Management.

"Dan zitten we in een brullende jaren twintig-scenario, maar als de investering verspild is, gaan we terug naar de jaren 2010... toen het erg moeilijk bleek om groei te genereren."

2. Jaren 1930

De kans dat de jaren 2020 de jaren dertig opnieuw oppakken—toen huishoudens moeite hadden om te herstellen van een neergang, geboortecijfers daalden en ongelijkheid het populisme aanwakkerde—is een mogelijkheid, maar wordt niet als de meest waarschijnlijke beschouwd.

Cijfers die door Oxfam worden geciteerd, tonen aan dat de miljardairs wereldwijd tussen maart en december 2020 3,9 biljoen dollar rijker werden, terwijl de economieën krimpten en tientallen miljoenen werknemers hun baan verloren.

Er zijn tekenen dat overheden proberen de grote ongelijkheden te verkleinen.

De rijkste economieën ter wereld steunen een minimale wereldwijde vennootschapsbelasting van minstens 15 procent. Een American Families Plan van $1,8 biljoen zal naar verwachting meer dan 5 miljoen kinderen uit de armoede helpen.

Maar de geboortecijfers zijn laag. Het vruchtbaarheidscijfer in de VS daalde en bleef in de jaren dertig onder de 2,5. Vandaag ligt dat tempo op een recordlaagtepunt rond 1,6, onder het vervangingsniveau van ongeveer 2,1.

China had in 2020 een vruchtbaarheidscijfer van 1,3 kinderen per vrouw, vergelijkbaar met vergrijzende samenlevingen in Japan en Italië. Een door COVID veroorzaakte babybust zou de publieke financiën verder onder druk kunnen zetten.

3. Jaren 70

Als de inflatie terugkeert na een lange afwezigheid, is de jaren zeventig—toen de olieprijzen schoten en de Amerikaanse inflatie dubbele cijfers bereikte—toch niet een betere match?

Fans van dit scenario beweren dat een forse fiscale stimulering de inflatie in grote economieën een broodnodige impuls zal geven. BofA schat bijvoorbeeld dat de Amerikaanse overheid in 2021 879 miljoen dollar per uur zal uitgeven.

De lage loondruk vanuit Azië neemt ook af doordat vergrijzende bevolkingen het aanbod van werknemers beperken, waardoor de lonen in ontwikkelde economieën stijgen.

Obligatiebeleggers moeten voorzichtig zijn als de inflatie weer sterk terugkomt, net als centrale banken die al decennia geen inflatiedruk hebben ervaren.

"Veel mensen denken dat we in de jaren dertig zijn, maar ik denk dat we ergens in de jaren zeventig wakker zullen worden," zei Amundi CIO Pascal Blanque.

4. Jaren 80 of zelfs jaren 2010

Veel economen zijn het erover eens dat de jaren 2020 een breuk zullen markeren met de "kleine overheid" van de jaren 80, doordat de verhogingen van de overheidsuitgaven blijven aanhouden om het herstel na het virus te ondersteunen.

Ze denken ook dat een herhaling van het afgelopen decennium, de jaren 2010, onwaarschijnlijk is, omdat regeringen bezuinigingen laten varen en een grotere rol van de staat in de economie omarmen.

Dit alles suggereert een breuk met de neoliberale beleidsmaatregelen in jaren tachtig die Ronald Reagan en Margaret Thatcher voerden, een ideologie die sindsdien het marktdenken heeft gedomineerd en het decennium na de financiële crisis van 2008-2009 heeft gevormd.

Overeenstemming over een minimaal globaal belastingtarief is een bewijs van een mogelijke verschuiving, hoewel het nog vroeg is.

UniCredit-hoofdeconoom Erik Nielsen zei dat een grotere staatsbetrokkenheid bij de economie, of dat nu via direct eigendom, regulering of belastingen is, een groeirisico vormt, maar dat de details van elke interventie belangrijk zijn.

"Eén ding is echter duidelijk: het zal leiden tot enorme veranderingen in de relatieve groei tussen sectoren en daarmee in investeringsmogelijkheden," zei hij.