NEW YORK (Reuters) – Er dreigt opnieuw een strijd om het schuldenplafond in de Verenigde Staten, wat beleggers dit jaar opnieuw zorgen baart voor de markten.

De Verenigde Staten zullen waarschijnlijk donderdag hun verplichte leenlimiet van 31,4 biljoen dollar bereiken, waardoor het ministerie van Financiën buitengewone kasbeheermaatregelen moet invoeren die waarschijnlijk een wanbetaling van schulden tot begin juni kunnen voorkomen.

Terugkerende wetgevende conflicten over de schuldenlimieten in het afgelopen decennium zijn grotendeels opgelost voordat ze zich konden verspreiden naar de markten. Dat is echter niet altijd het geval geweest: een langdurige patstelling in 2011 bracht Standard & Poor's ertoe om voor het eerst de Amerikaanse kredietwaardigheid te verlagen, waardoor de financiële markten in wanhoop kwamen.

Sommige investeerders maken zich nu zorgen dat de krappe meerderheid van de Republikeinse partij in het Congres het deze keer moeilijker kan maken om tot een compromis te komen.

Hier is een Q&A over de implicaties voor markten:

Wat is het schuldenplafond?

Het schuldenplafond is het maximale bedrag dat de Amerikaanse overheid kan lenen om aan haar financiële verplichtingen te voldoen. Wanneer het plafond is bereikt, kan het ministerie van Financiën geen nieuwe biljetten, obligaties of biljetten uitgeven. Het kan alleen rekeningen betalen via belastinginkomsten. Het plafond is momenteel gelijk aan ongeveer 120 procent van de jaarlijkse economische output van het land.

Wanneer bereikt de Verenigde Staten het schuldenplafond?

De Amerikaanse minister van Financiën Janet Yellen zei vorige week dat de regering haar rekeningen pas begin juni kon betalen zonder de limiet te verhogen. Dat is eerder dan sommige analisten voorspellen dat de overheid haar kas- en leencapaciteit — de zogenaamde "X-datum" — ergens in het derde of vierde kwartaal zou opmaken.

Jonathan Cohn, hoofd Rates Trading Strategy bij Credit Suisse in New York, schatte de "drop-dead date" tussen september en begin november. Goldman Sachs schatte dat het schuldenplafond tussen augustus en oktober bereikt zou worden.

Wat kan het ministerie van Financiën doen om aan zijn verplichtingen te voldoen?

Het kan contant geld gebruiken en buitengewone maatregelen om geld te genereren zodra de schuldenlimiet is bereikt. Op 13 januari had het een eindsaldo van $321,5 miljard op de Treasury General Account (TGA). Mevrouw Yellen zei dat het ministerie van Financiën deze maand verwacht nieuwe investeringen in twee overheidspensioenfondsen op te schorten en herinvesteringen in een deel van een spaarplan voor federale werknemers op te schorten.

Weerspiegelen obligatieprijzen de Amerikaanse wanbetalingsrisico's?

Sommige staatsobligaties die in de tweede helft van het jaar vervallen, hebben volgens sommige analisten al een premie in hun rendement die mogelijk gekoppeld is aan een verhoogd wanbetalingsrisico in dat venster.

Ondertussen bedroegen de kosten om Amerikaanse schulden vijf jaar lang te verzekeren tegen wanbetaling op dinsdag ongeveer 32 basispunten, de grootste spread sinds 2013.

"De schatkistcurve rekent een soort verstoring in in de periode Q3-Q4, en dat komt overeen met het uitputten van tijdelijke maatregelen die de overheid nu kan gebruiken om kassaldi bij het ministerie van Financiën te verlagen en zo de overheid te financieren," zei Eric Theoret, wereldwijd macrostrateeg bij Manulife Investment Management.

Voor Andrew Hunter, senior Amerikaans econoom bij Capital Economics, kunnen de rendementen van staatsobligaties die deze zomer vervallen in de komende maanden stijgen, naarmate het risico op een crisis toeneemt.

Wat gebeurt er als de Verenigde Staten in gebreke blijven?

Het toenemende risico op een wanbetaling kan sommige beleggers ertoe aanzetten geld te investeren in internationale aandelen en buitenlandse obligaties van buitenlandse overheden.

In 2011 leidde politieke impasse in Washington over het schuldenplafond tot een aandelenverkoop en bracht de Verenigde Staten op de rand van wanbetaling, waarbij het land zijn topklasse AAA-kredietwaardigheid van Standard & Poor's verloor.

Goldman Sachs zei in een onderzoeksnotitie dat de S&P 500 tijdens de crisis van 2011 met 15 procent daalde, waarbij aandelen met de grootste verkoopblootstelling aan de Amerikaanse federale uitgaven met 25 procent daalden.

In 2021 toonden enkele zwakte in aandelen en afwijkingen in de prijsstelling van kortlopende schatkistwissels toenemende zorgen, nu het Congres voor naderende deadlines stond om de overheid te financieren en het schuldenplafond aan te pakken.

Een daadwerkelijke Amerikaanse schuldenmissie zou waarschijnlijk schokgolven veroorzaken op de wereldwijde financiële markten, omdat beleggers het vertrouwen in het vermogen van de Amerikaanse overheid om haar obligaties terug te betalen zouden verliezen, die worden gezien als een van de veiligste investeringen en als bouwstenen dienen voor het wereldwijde financiële systeem.

Dat "kan blijvende littekens achterlaten, waaronder een permanente stijging van de kosten voor het financieren van de Amerikaanse federale schuld," zei David Kelly, chief global strategist bij J.P. Morgan Asset Management.