伦敦（路透社）——2020年代才刚刚开始，但人们已经开始急于将过去的历史进行类比，这源于人们相信新冠疫情将成为全球经济和金融市场的转折点。

对一些人来说，疫情后伴随着对未来的乐观经济繁荣，让人联想到1920年代。还有人认为，随着沉睡的通胀觉醒，这个十年开始让人感觉像上世纪70年代。

无论十年走向如何，都将影响股票、债券、货币和大宗商品的发展轨迹。

以下是2020年代可能呈现的哪个年代。

1. 1920年代

20世纪20年代，技术和科学的进步推动了商品的大规模生产和美国电气化，同时股市和财富也随之繁荣。

快进到2020年代，全球经济预计今年将增长6%，这一速度自1970年代以来未见。股市接近历史新高，科技股估值达到自1990年代末互联网泡沫高峰以来的最高点。COVID-19似乎成为技术变革的催化剂，推动了数字化的普及。

难怪人们会把它与“咆哮的二十年代”相提并论。

1920年代以股市暴跌和经济萧条结束，但经济学家认为政策制定者吸取了过去的教训，不太可能过快关闭资金来源。

瑞银全球财富管理多资产负责人基兰·加内什表示：“很大程度上取决于货币和财政刺激是否能转化为实际生产力以及结构性增长率的改善。”

“那我们就处于咆哮的20年代，但如果投资白费，我们就得回到2010年代......那时增长非常困难。”

2. 1930年代

2020年代重现1930年代——当时家庭难以从经济衰退中恢复，出生率下降，不平等助长民粹主义——是有可能的，但不被认为是最有可能的。

乐施会引用的数据显示，全球亿万富翁在2020年3月至12月间增加了3.9万亿美元，尽管经济萎缩，数千万工人失业。

有迹象表明政府正试图缩小巨大的差距。

世界上最富有的经济体支持至少15%的全球企业税率。一项价值1.8万亿美元的美国家庭计划预计将帮助超过500万名儿童摆脱贫困。

但出生率很低。1930年代，美国的生育率下降并保持在2.5以下。目前，这一利率处于历史最低点，约为1.6，低于约2.1的替代水平。

2020年，中国每位女性生育率为1.3个孩子，与日本和意大利的老龄化社会持平。新冠引发的婴儿崩溃可能会进一步压缩公共财政。

3. 1970年代

如果通胀在长时间缺失后回归，那么1970年代——当时油价飙升，美国通胀达到两位数——难道更合适吗？

支持这一情景的人认为，大规模财政刺激将为主要经济体带来急需的通胀提振。例如，美国银行估计2021年美国政府每小时将花费8.79亿美元。

随着人口老龄化压缩劳动力供应，亚洲的低工资压力也在缓解，推动发达经济体的工资上涨。

债券投资者需要警惕通胀反弹，央行也应谨慎，因为他们几十年来未经历过通胀压力。

“很多人认为我们身处1930年代，但我认为我们会在70年代醒来，”阿蒙迪首席信息官帕斯卡尔·布兰克说。

4. 1980年代甚至2010年代

许多经济学家一致认为，2020年代将标志着与“小政府”1980年代的决堤，公共支出持续增加以助力疫情后复苏。

他们还认为，随着政府放弃紧缩政策，拥抱国家在经济中扮演更大角色，重演过去十年（2010年代）的可能性不大。

这一切都表明其背离了1980年代由里根和撒切尔夫人推行的新自由主义政策，这种意识形态自那以后主导了市场思维，并塑造了2008-2009年金融危机后的十年。

关于最低全球税率的达成一致，是可能转变的证据，尽管仍处于早期阶段。

UniCredit首席经济学家埃里克·尼尔森表示，无论是通过直接所有权、监管还是税收，国家对经济的更大参与都是增长风险，但任何干预的细节都至关重要。

“不过有一点很明确：这将导致各行业相对增长的巨大变化，从而带来投资机会的巨大变化，”他说。